​“几乎满产满销”！维生素D3价格暴涨，经销商惜售情绪加重

“几乎满产满销”！维生素D3价格暴涨，经销商惜售情绪加重

中新经纬 7 月 1 日电  ( 张澍楠 ) 继中药材价格上涨后，维生素市场也传来涨价消息。其中维生素 D3 价格较 5 月涨约 55%，概念股也 " 沾光 "。

一个月涨价约 55%

维生素也称作维他命，其主要功能是与酶类一起参与肌体的新陈代谢，使肌体机能得到有效调节，是人和动物维持正常生理功能而从食物中获取的微量有机物质，在生长、代谢、发育过程中发挥着重要作用。市场需求主要来自于其下游的饲料、食品、医药等领域。

国海证券研报称，大多数维生素品种在 2018 年后，随着行业产能的持续增加，以及具有环保风险的供给出清基本实现，价格进入下行周期。2023 年，大部分维生素产品出现超跌，部分价格跌破历史低位。

维生素产品价格弹性极高。中信证券表示，维生素作为饲料的重要添加剂，其在饲料成本中的占比仅约 2%，但其对动物代谢和生产效率的提升起到了关键作用，因此维生素价格在上涨中弹性极大，部分品类价格曾在一年时间内增长 10 倍。

图片来源：微信号 " 百川盈孚 "

6 月最后一个交易日 ( 6 月 28 日 ) ，据百川盈孚数据，维生素 D3 每千克 85 元，较 6 月 27 日涨 3.66%，较上月 ( 5 月 ) 涨 54.55%。

百川盈孚称，维生素 D3 厂家持续停报，经销商市场惜售看涨情绪愈加浓厚。目前经销商市场价格行情较为混乱，但总体对后市看涨情绪较高，惜售态度强烈，目前多数暂停报价，少量参考接单价上涨至 80-90 元 / 公斤，后期市场实际成交量能否随之攀升，需继续观望。后期厂家报价有大幅上调可能，经销商市场行情预计将随之上行调整。

其他维生素品类价格也出现上涨。数据显示，维生素 K3 目前主流接单价上涨至 85-90 元 / 公斤左右，低价货源难寻。

百川盈孚表示，维生素 A 市场主流厂家国内市场依然停签停报。贸易商方面，市场交投活跃度提升，低位成交重心上移，6 月 28 日贸易商市场主流接单价上涨至 85-86 元 / 公斤左右，部分高位报价接近 90 元 / 公斤。

为何涨价？

除惜售情绪浓厚外，导致维生素 D3 价格上涨的原因还包括经济环境、行业波动等。

7 月 1 日，花园生物证券部工作人员对 "V 观财报 " ( 微信号：VG-View ) 表示，影响维生素 D3 市场价格的因素包括外部经济环境、行业波动、产业链等方面。

金达威证券部工作人员认为，影响维生素 D3 价格因素包括上游和下游，上游包括一些厂商停产或削减产量，或发生一些环保方面问题的原因，会影响到价格波动；下游市场则更加广泛，包括需求量等，多方面综合作用从而影响价格。

另据《证券日报》6 月 28 日报道，有公司将 VE50% 产品的出口价格调整至 10.5 美元 / 公斤，换算成人民币约为 76 元 / 公斤。相较于中国国内市场 VE50% 的报价区间 72 元 / 公斤— 74 元 / 公斤以及欧洲市场 VE50% 的报价 8.3 欧元 / 公斤— 8.5 欧元 / 公斤 ( 折合人民币约 65 元 / 公斤— 66 元 / 公斤 ) ，调整后的价格均出现了显著的上涨。此外，有海外头部厂商宣布，将饲料级 VE 的报价上调至 85 元 / 公斤。

中信证券认为，维生素行业的高壁垒和集中度使得供给侧的波动容易引发价格变动，历史上的维生素价格波动主要源于核心原材料扰动、环保督察和安全事故等因素。近年来，维生素行业面临供给过剩的问题，导致行业整体开工率普遍低于 70%，利润承压。缺乏生产成本优势、规模优势和销售渠道优势的维生素生产商可能面临退出或停产的风险，这将在中长期内提高行业的供应集中度。

概念股 " 沾光 "

二级市场上，受涨价影响，6 月末至今，维生素概念股震荡走强。

6 月 25 日以来，Wind 维生素指数累计上涨 7.56%。7 月 1 日，该指数收涨 3.41%，兄弟科技直线拉升触及涨停，花园生物、广济药业、天新药业、安迪苏等纷纷冲高。

Wind 显示，维生素概念股包括 14 只个股。2024 年一季度，伴随着维生素价格回升，板块内超半数公司归母净利润同比上涨。

一季度，安迪苏归母净利润同比涨幅最大，达到 18512.09%。公司表示，主要系液体蛋氨酸和主要特种产品的持续销售增长，以及有效成本管控措施的实施。

安迪苏 2024 年一季报投资者沟通会显示，公司维生素业务 2024 年一季度表现良好，对未来维生素 A 的价格趋势持谨慎态度。总体来看，维生素 A 市场处于产能过剩状态。因此，稳定利润及快速周转是维生素业务的关键。

花园生物目前主要从事维生素 D3 上下游系列产品的研发、生产和销售。目前花园生物维生素板块主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素 D3、25- 羟基维生素 D3 等。2024 年一季度，花园生物实现营收 3.30 亿元，同比增长 4.15%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比增长 76.41%。

新和成为国内维生素龙头，主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售。营养品上，公司目前产品主要涵盖维生素类、氨基酸类和色素类等产品，具体产品包括维生素 E、维生素 A、维生素 C、蛋氨酸、维生素 D3、维生素 B5 等。分产品看，2023 年，新和成营养品板块营收 98.67 亿元，占全年公司营收比重 65.27%。

维生素 D3 价格持续大涨，公司产能产销是否增加？是否有涨价预期？

就上述问题，花园生物对 "V 观财报 " 表示，公司以销定产，价格方面则随行就市。金达威也提到，公司维生素 D3 以销定产，看市场情况随时调整，定价也是跟随市场。

新和成证券部工作人员告诉 "V 观财报 "，维生素 D3 今年的整体情况都还不错，目前差不多是满产满销状态。

新和成今年 5 月份在接受机构调研时表示，维生素产品价格环比改善，二季度市场看好。随着价格预期转好，库存会向下游饲料企业转移。定价方面，公司 VA 已经提价，VE 视市场行情而定。未来，公司将综合考虑市场情况，及时调整定价策略。公司 VD3 与 VA 共线生产，目前正常生产，产品盈利。

维生素涨价是否会持续？

中信证券认为，虽然维生素行业供需过剩，但高集中度使得供给侧波动极易影响产品价格。近期在原材料成本增加、供给收缩、海外市场补库需求增加以及下游饲料行业刚性需求等多重因素的影响，维生素或有望进入新一轮的涨价周期，建议重点关注 K3、VD3、VE 等品类维生素。 ( 中新经纬 APP )

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作者：熊思怡