跟爆仓差不多了？李蓓被指做多玻璃遭“围猎”，一产品单周跌近 9%

2023-05-23 07:51 来源：促记网点击：

跟爆仓差不多了？李蓓被指做多玻璃遭“围猎”，一产品单周跌近 9%

财联社 5 月 22 日讯（记者闫军）单周回撤近 9%！" 私募女魔头 " 李蓓管理的半夏稳健宏观对冲 5 月 19 日当周净值收益率为 -8.54%。5 月以来，半夏稳健宏观对冲表现乏善可陈，三周收益率分别为 0.84%、-4.66%，-8.54%，截至 5 月 19 日，该基金当月亏损已达到 12.07%。

缘于此前对房地产产业链的坚定看好，在 3 月喊出地产股 " 十年一遇级别的机会 "，结合房地产 HK 指数本月 -7.5% 的走势，不少投资者表示，蓓姐真正做到了 " 知行合一 "。

不过，种种迹象同时表明，李蓓所管产品业绩回撤也并非只有市场猜测的房地产，在今年 4 月的月报中，李蓓明确看好向上的产业链为消费、地产竣工和二手房装修链条。5 月 22 日，社交平台流传出李蓓 5 月 13 日的讨论显示，也透露出其看多玻璃等地产竣工端。与此同时，玻璃期货在 5 月 4 日 -19 日期间下跌 11.77%。到了 5 月 22 日，更是暴跌 6.96%。和地产指数相比，半夏稳健宏观对冲的跌幅与玻璃期货走势更为相似。

财联社获悉到半夏周报来看，李蓓对 5 月第三周表现业绩进行了归因，她表示，此次回撤主要来源于商品类和权益类个股回撤，其中以商品类为主。并透露在操作上，已采取减仓调整等风控措施来控制敞口。

不过，拉长周期来看，半夏稳健宏观对冲成立五年以来，年化收益率为 46.36%，整体收益率达到 568%，是一只名副其实的 " 五年五倍基 "。

高调看多玻璃等地产竣工端

作为私募界备受关注的基金经理，李蓓的发言向来直爽。

今年 3 月，她直言，地产股是 10 年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。不过在操作上，她也指出，考虑到当前股价对基本面的反应太弱，市场情绪暂时不认可，不想立刻顶着市场情绪逆势重仓，给自己找难受，暂时维持 10% 多的地产股总体持仓比例作为底仓，不继续加仓。耐心等待基本面矛盾持续积累，市场情绪改善，上升趋势确认再加仓。

事实上，整个港股地产指数 3 月跌幅 1.43%，4 月 14 日至 5 月 19 日期间跌幅更是达到了 12%。

不过从半夏稳健宏观对冲的表现来看，李蓓也修正了自己对地产的观点，在 4 月的月度观点中，她对地产的看法发生了分化，强调看多玻璃等房地产竣工端。

李蓓表示，她旗帜鲜明地认为，地产新开工需求向下，地产竣工和二手房装修链条将有向上的驱动。她称，调研并统计了前 10 房企中的大半公司 2023 年的开工竣工计划，开工计划普遍下降，竣工计划普遍上升。政府保交楼资金地逐渐到位，使得去年底开始，大量存量烂尾楼复工，现在和将来会要逐步竣工，春节后建筑铝型材，玻璃的需求也同比明显增长，这种景气不会是暂时，而是有持续性的。因此，后续，在个股和商品领域，会保持分化的思路，买竣工链条和后端装修占比高的品种，规避出口，前端新开工和基建占比高的品种。

李蓓非常对玻璃的看好延续到近期，在 5 月 13 日一则她与业内人士的讨论中，她依然强调，看好玻璃的理由是，主流房地产今年竣工情况，不含烂尾楼复工，其他全是增长的。参与讨论的另一方则表示，下半年房地产竣工好，说明是去年的玻璃消费好，用滞后指标去推演是 " 掩耳盗铃 "。

不过从玻璃指数来看，截至 5 月 19 日，4 月以来该指数下跌幅度近 10%，玻璃相关个股并未像李蓓所预测的，随着竣工回暖受益。市场人士指出，李蓓此次业绩回撤或许更多原因在于做多玻璃等竣工端。

长期维度业绩依然 " 能打 "

5 月 22 日，财联社记者获悉的半夏 5 月第三周周报显示，李蓓或许已经砍仓了相关布局。她在业绩归因上指出，此次回撤主要来源于商品类和权益类个股回撤，其中以商品类为主。已采取减仓调整等风控措施来控制敞口。

如果的确是在玻璃上布局导致前一周的亏损，果断的认输出局并非坏事。5 月 22 日，因现货价格松动及产销转弱，玻璃期货大跌 6.96%。

从拉长周期来看，李蓓的管理能力也得到了市场的验证，半夏宏观策略除了整体回报率五年翻了五倍，在年度考量维度上，除了成立第一年跑输沪深 300，在 2020、2021、2022 三年收益率分别为 258.24%、94.97%、1.11%，超额收益则分别达到 181.61%、105.66% 和 29.02%。